Как инвестировать в крупнейшие компании мира одной покупкой: разбор фонда ITSW

10 мин

Что такое фонд ITSW

Формировать международный портфель по одной бумаге – долго и технически сложно: нужно открывать счета на иностранных площадках, разбираться в регуляторных требованиях разных юрисдикций, вручную управлять весами. Биржевые фонды (exchange-traded funds, ETF) решают эту задачу иначе: инвестор покупает одну бумагу через привычного брокера и получает долю сразу в готовой корзине акций с разных рынков.

На торговой площадке ITS, зарегистрированной в Международном финансовом центре Астана, представлен индексный биржевой фонд ITSW, купить или продать акции которого можно через брокера так же, как обычные акции. Это не ставка на одну компанию, а доля в заранее заданной корзине бумаг. Акции ITSW номинированы в долларах США, стартовая цена размещения составила $10, а лот равен одной акции фонда. Портфель фонда включает 50 ведущих компаний мира, что избавляет инвестора от необходимости собирать такой портфель самостоятельно.

Торги фондом начались 7 ноября 2024 года ITSW стал первым индексным ETF в Центральной Азии и Закавказье. Управляющей компанией выступает IPS Capital с лицензией AFSA на управление фондами для розничных инвесторов.

Сама логика ETF давно стала стандартной частью глобального рынка. По данным ETFGI, к концу ноября 2025 года в мировой ETF-индустрии было сосредоточено $19,44 трлн., а чистый приток с начала года достиг $2,04 трлн.

Что входит в основу фонда

ITSW охватывает 50 крупнейших по капитализации компаний из четырех регионов: Америка, Европа и Азия, включая Казахстан. Среди эмитентов – Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Tesla, AstraZeneca, SAP, Toyota, Alibaba, а также казахстанские Kaspi.kz и КазМунайГаз. Состав не произвольный: он определяется методологией индекса ITS World и обновляется ежеквартально в ходе ребалансировки.

Региональные веса в индексе фиксированы: Америка – 38%, Азия – 30%, Европа – 28%, Казахстан – 4%. Внутри каждого региона отобраны крупнейшие компании по рыночной капитализации. Вес одного эмитента ограничен 10% – это защищает индекс от доминирования одной бумаги над общей динамикой.

Такая структура распределяет вложение между компаниями, секторами и рынками. За счёт этого результат фонда меньше зависит от отдельной новости по одному эмитенту или одной стране.

Как ITSW связан с индексом ITS World

Индекс ITS World – это расчётная модель, которую фонд воспроизводит настолько точно, насколько это технически возможно. ITSW является пассивно управляемым фондом: он не делает ставок на отдельные компании и не пытается обыграть рынок. Его задача – следовать составу и весам индекса.

Разница между математической моделью и реальным фондом неизбежна. Фонд работает с живыми ценами, округляет количество бумаг в портфеле, несёт транзакционные издержки при ребалансировке. Эта разница называется ошибкой следования (trackingerror): управляющие стараются её минимизировать, но полностью устранить невозможно. Ребалансировка индекса проводится четыре раза в год – 4 ноября, 4 февраля, 4 мая и 4 августа.

Чем ITSW отличается от покупки отдельных акций

При покупке одной акции инвестор принимает на себя риск конкретного бизнеса: квартальной отчетности, решений менеджмента, отраслевой конъюнктуры. Даже крупная и устойчивая компания способна резко потерять в цене из-за одного слабого квартала или неожиданного регуляторного решения.

В ETF вложение распределено между 50 компаниями из разных регионов и секторов. Негативная динамика одной бумаги в большинстве случаев не определяет совокупный результат фонда так же сильно. Самостоятельная сборка аналогичного портфеля потребовала бы от инвестора десятков тысяч долларов и постоянного мониторинга. В случае с ITSW порог входа – чуть выше $10.

Важно понимать границы диверсификации: она снижает концентрационный риск, но не устраняет рыночный.

Почему долларовая номинация важна для инвестора

Стоимость акций ITSW выражена в долларах США. Для инвесторов, которые думают о валютной структуре своего портфеля, это означает, что инструмент учитывается в долларах – независимо от того, в какой национальной валюте был получен капитал.

Долларовая номинация не делает фонд безрисковым. На итоговый результат по-прежнему влияют движение индекса, состояние глобальных рынков, процентные ставки и валютные колебания. Для резидентов Казахстана доходы от инвестиций в ITSW освобождены от налогов в рамках регуляторной среды МФЦА – это дополнительный параметр, который стоит учитывать при оценке инструмента.

Как формируется цена фонда

Акции ITSW торгуются на бирже, и их цена определяется рыночным спросом и предложением – как у любой обычной акции. Инвестор покупает и продаёт фонд по текущей рыночной цене, а не по фиксированной стоимости.

Чтобы понять, насколько рыночная цена близка к реальной стоимости активов внутри фонда, используют два показателя. NAV (Net Asset Value) – стоимость чистых активов на одну акцию, рассчитанная по итогам торгового дня на основе цен бумаг в портфеле. Это ориентир, но сделка не обязана проходить именно по этому значению.

Во время торгов дополнительно используется iNAV – индикативная стоимость в режиме реального времени. Она обновляется в ходе сессии и позволяет оценить, насколько текущая цена ETF на рынке близка к расчётной стоимости прямо сейчас.

Рыночная цена ETF может быть как выше, так и ниже NAV.Чаще всего расхождения возникают по нескольким причинам:

в моменте не совпадают спрос и предложение;

между ценой покупки и продажи есть спред;

в стрессовые периоды ликвидность может ухудшаться;

цена активов внутри фонда и цена ETF обновляются не идеально синхронно.

Какие комиссии и издержки учитывать

Цена акции на экране – не вся картина. На итоговый результат влияют и издержки. Ключевой показатель – TER (Total Expense Ratio), то есть совокупные расходы фонда на управление. Для ITSW он составляет 0,2% в год. Эта величина учитывается внутри фонда: она не списывается отдельной строкой, а постепенно отражается в стоимости чистых активов. Платы за успех (success fee) нет.

TER не включает брокерские комиссии и спред между ценой покупки и продажи. Совокупные издержки для инвестора складываются из трёх компонентов: расходов фонда (0,2% годовых), тарифов конкретного брокера и рыночного спреда в момент совершения сделки. Все три нужно учитывать вместе.

Ликвидность ITSW

Акции ITSW покупаются и продаются на организованном биржевом рынке через брокера. Их нельзя напрямую предъявить управляющей компании для обмена на соответствующий пакет базовых бумаг – реализация позиции происходит исключительно через биржевой рынок.

Торги ведутся с 09:00 до 03:45 следующего дня по времени Астаны – окно, которое охватывает торговые сессии в Азии, Европе и США. С первого дня торгов ликвидность поддерживают маркет-мейкеры: они выставляют двусторонние котировки на протяжении всей сессии, обеспечивая инвестору возможность совершить сделку в любой момент торгового дня.

Важно понимать ограничения этого механизма: маркет-мейкер поддерживает котировки, но не гарантирует их совпадения с NAV или iNAV. В периоды острого рыночного стресса даже ликвидный ETF может торговаться с существенным спредом относительно расчётной стоимости.

Какие риски есть у ITSW

Рыночный риск: ITSW не является депозитом, его стоимость меняется вместе с рынком, зависящим от геополитической обстановки в мире.

Риск компаний внутри фонда: даже крупные компании внутри фонда могут дешеветь из-за собственных проблем, отраслевых факторов или общей экономической ситуации. Этот эффект смягчается засчёт диверсификации.

Риск ошибки следования: фонд воспроизводит индекс с технически неустранимым отклонением. Рыночная цена ETF может торговаться с премией или дисконтом к NAV – это особенно важно учитывать в момент входа в позицию и выхода из неё.

Кому подходит ITSW

ITSW подходит тем, кто не хочет собирать международный портфель вручную и ищет компактный способ получить доступ к корзине крупнейших мировых компаний через одну сделку. Это не инструмент для тех, кто ждет «ровного дохода без сюрпризов»: ETF на акции может снижаться в цене, даже если внутри него известные компании и широкая диверсификация, однако следует помнить, что долгосрочной перспективе рынок всегда растёт.

Индексные фонды чаще рассматривают как элемент долгосрочного подхода к капиталу, а не как инструмент краткосрочной спекуляции. По данным ETFGI, 2025 год европейский рынок ETF завершил с активами $3,2 трлн. и рекордным чистым притоком $396,8 млрд. Масштаб сам по себе не гарантирует результат, но показывает, что ETF давно воспринимаются как стандартный инвестиционный инструмент, а не экзотика.

На что смотреть перед покупкой ETF

Перед принятием решения стоит разобраться в нескольких вещах: из каких компаний состоит индекс, каковы их веса, как устроена методология отбора и ребалансировки, насколько рыночная цена близка к NAV и iNAV в момент планируемой сделки. Отдельно нужно подсчитать совокупные издержки – TER фонда, брокерскую комиссию и рыночный спред.

ITSW – не единственный ETF-инструмент на ITS.На площадке инвестору доступны разные способы работы с международными инструментами – более 3200 ценных бумаг, включая свыше 300 ETF. Среди них есть как решения для вложения в широкую корзину акций, так и более точечные инструменты:

Single Stock ETF предоставляет доступ к акциям 12 компаний с листингом в США – Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Nvidia и других. Каждый ETF представляет одну сотую оригинальной бумаги, что снижает порог входа до нескольких долларов;

ITS Shariah ETF объединяет акции 30 американских компаний, прошедших отбор по стандартам исламских финансов в соответствии с методологией AAOIFI;

ITS Dollar Liquidity – фонд денежного рынка на базе казначейских облигаций США. Доходность привязана к ставке EFFR ФРС. Позиция может быть закрыта в любой торговый день.