Геополитика правит бал
Ну и деньки… Неприятности сыпятся на инвесторов со всех сторон. И даже несколько удивительно, что рынок еще не обрушился всерьез.
Прошедшая неделя началась с отмены Верховным судом США «тарифов Трампа». Участники рынка, конечно же, испугались, но реакция оказалась сдержанной. Небольшая распродажа в понедельник в последующие дни сошла на нет и была перекрыта позитивом на фоне глобального улучшения ситуации в сфере искусственного интеллекта. Поддерживало позитив и ожидание квартальной отчетности крупнейшей компании мира Nvidia (NVDA). В итоге отчетность вышла и вышла даже лучше ожиданий аналитиков, но это не спасло рынок от распродажи. Инвесторы вновь занервничали и стали постепенно перекладываться в акции компаний защитных секторов, что в этом году мы уже наблюдали неоднократно.
Наконец, в прошедшую пятницу удар под дых нанесли макроэкономические данные по инфляции. Индекс цен производителей (PPI) неожиданно рванул вверх и показал ускорение инфляции в месячном выражении с 0,3 до 0,5%, а в годовом выражении инфляция взлетела с 2,6 до 2,9%. Базовая инфляция (без коммунальных услуг и топлива) поднялась до 3,5% в годовом выражении. Естественно, участники рынка не могли спокойно пережить этот негатив и начали достаточно активно распродавать портфели.
В конечном счете по итогам недели потери составили: -0,95% по индексу широкого рынка S&P500, -1,31% по индексу голубых фишек Dow Jones (DJIA-30) и лишь -0,44% по индексу высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite. Последнее достаточно удивительно, поскольку в противовес индексу NASDAQ на секторальном уровне акции технологических и циклических компаний оказались по итогам недели одними из худших со средними потерями -1,65% и -1,17% соответственно. Хуже этих секторов оказались только акции финансовых компаний, где средние потери превысили 2%.
А вот на противоположном полюсе вполне закономерно оказались акции защитных компаний из сырьевого, коммунального, энергетического и продовольственного секторов, где средний рост был от 2,07% в компаниях нефтегазового сектора до 4,23% в сырьевых компаниях.
На этом фоне очень даже неплохо смотрелись индексы семейства ITS. Потери здесь оказались меньше, чем по ведущим американским индексам и составили -0,17% по индексу глобальных компаний ITS World (ITSW) и -0,51% по индексу исламских бумаг ITS Shariah (ITSS).
Вообще текущая ситуация свидетельствует о том, что компании перекладывают тарифные расходы на потребителей, что усложняет путь к снижению ставок Федеральной резервной системы. И это, конечно же, будет негативно сказываться на общей ситуации на рынке.
О росте пессимизма относительно краткосрочных перспектив фондового рынка США среди частных инвесторов говорят и последние опросы настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII).
Почти половина опрошенных охарактеризовали прогноз прибыли, опубликованный компаниями за четвертый квартал 2025 года, как «примерно соответствующий ожиданиям». AAII также сообщила, что медвежий настрой — то есть ожидания падения акций в ближайшие шесть месяцев — вырос на 2,8 п.п. до 39,8% (максимум с 42,7% от 26 ноября 2025 года). Медвежий настрой превышает исторический средний показатель в 31,0% уже в шестой раз за 13 недель.
Бычий настрой — ожидания роста акций в течение следующих шести месяцев — упал на 1,3 п.п. до 33,2%, опустившись ниже исторического среднего в 37,5% во второй раз за 13 недель.
Нейтральное настроение, или ожидания, что цены акций останутся практически неизменными в течение следующих шести месяцев, снизились на 1,5 п.п. до 27,0%, что ниже исторического среднего значения в 31,5% уже в 84-й раз за 86 недель.
Спред между быками и медведями снизился на 4,2 п.п. до примерно –6,6% с примерно –2,4% на прошлой неделе. Спред ниже исторического среднего в 6,5% уже в третий раз за 13 недель.
Как видим, настроение на рынке не очень. И это еще и без учета того, что случилось в выходные в ближневосточном регионе, где события начали развиваться по наихудшему сценарию.
Ожидания рынка 2 марта
События выходных перевернули все с ног на голову. Война есть война, и инвесторам войны совершенно не нравятся. Поэтому нет ничего удивительного, что в понедельник с утра все рынки окрашены в кроваво-красный цвет и теряют в среднем около 2%. Правда, активная торговля пока касается в основном азиатского рынка, а европейские инвесторы только-только начинают раскачиваться и, скорее всего, будут ждать реакции американских коллег на происходящее.
При этом фьючерсы на основные американские индексы пока теряют чуть более 1 процента, но, как говорится, еще не вечер.
Более всего от американо-иранского конфликта пострадали нефтяные котировки. Цены на черное золото стремительно взлетели более чем на 7%, вполне возможно, будут расти и выше. Рост котировок золота пока ограничивается 2%, но при обострении ситуации и оно может сильно взлететь к небесам.
Конечно же, ситуация на Ближнем Востоке сейчас – это главный очаг напряженности и неопределенности для инвесторов всего мира.
Что касается других событий, которые ожидаются на текущей неделе, то это прежде всего выход новых данных по рынку труда (в среду, как обычно, появятся данные от агентства ADP, в пятницу – официальные данные от Бюро статистики труда (BLS)).
Кроме этого, живейший интерес вызовет квартальная отчетность таких известных американских ритейлеров как Target (TGT), Best Buy (BBY) и Costco (COST).
Особенно интересно будет наблюдать за акциями Target, которые уже показали исключительные результаты в этом году: +15,6% – это опережает динамику Walmart на 15% и значительно обгоняет широкий рынок (+0,6%).
Надо отметить, что акции Target снижались после каждого из последних пяти квартальных релизов. Тем не менее, недавний импульс акций говорит о том, что участники рынка ожидают от руководства позитивного прогноза перед открытием рынка во вторник (3 марта).
Ожидается, что Target отчитается с прибылью $2,17 на акцию при выручке $30,52 млрд, что соответствует годовым изменениям –10% и –1,3% соответственно. Консенсус-оценки немного выросли после обновления прогноза руководством 10 февраля, но с тех пор остались без изменений.
Что касается итогов текущего сезона отчетности ритейлеров за четвертый квартал 2025 года: на данный момент опубликовали результаты 22 из 30 ритейлеров, входящих в S&P 500. Общая прибыль этих 22 ритейлеров выросла на +6,9% г/г при росте выручки на +8,6%. При этом 50% компаний превзошли прогнозы по EPS, а 77,3% – по выручке.
Все же погоду на рынке будет определять на этой неделе геополитика, и никуда от этого не денешься. Поэтому прогнозы делать не стоит – надо просто внимательно следить за развитием событий.